2022年4月15日-17日，以“行稳致远，金融助力高质量发展”为主题2022清华五道口全球金融论坛在北京隆重召开。中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川出席论坛并围绕“关于数字货币的几点问题及回应”发表主旨演讲。
数字人民币定位于M0
如何理解央行强调的数字人民币是定位于M0（流通中现金），而不是M1（狭义货币供应量）？不少人曾对此提出疑问。周小川表示，央行强调，研发数字货币是为了替代M0，这表明了它是想把应用的重点放在零售环节，也就是希望能够在零售环节得到应用，特别是借助于互联网和移动互联网终端给大家提供更大的方便。“另外，央行作为一个很大的机构，也像商业银行一样，其内部任何业务都需要靠某一个部门去管理，管理M0是一个部门、管理M1是另外一个部门。研发的费用、试点的费用从哪儿出，都是有管理的。所以M0的定位也避免了大家打乱仗，工作就好进行了，这也是一个原因。”
周小川进一步解释称，M0和M1之间并不是隔绝和截然分开的，账户里的钱如果合规就可以提出来做现金，在一定条件下，M0和M1中间有个管道连通，近似等价。因此，并不是M0是央行货币就是高度稳定的，M1不是央行货币就不稳定。
第三方参与支付系统应向高标准靠拢
周小川在演讲中表示，第三方机构如果也想做数字货币或参与支付系统，就要在不同程度上向高标准靠拢，不能耍小聪明。稳定币不是自称的，要有一系列条件考核说明是不是稳定币。大型科技公司和科技金融公司的发展是有前途的，在支付业有很大的前景，但要向高标准看齐。
一些观点认为，央行货币就是稳定的，而商业银行账户里的钱是商业性货币，不具有100%的稳定性。周小川对此观点提出了质疑。他认为，央行货币本身也不见得是真正意义上的100%稳定，不见得拿本国央行货币作为坐标是最为合理的。
“我们不要轻易动摇对商业银行账户资金的信任。”周小川说，稳定币不是自称的，要有一系列条件考核说明是不是稳定币。大型科技公司和科技金融公司的发展是有前途的，在支付业有很大的前景，但要讲究诚信，不要耍小聪明，提高自己的质量，向高标准看齐。
对于数字货币是否要立法先行，具备国际标准。周小川认为，人民银行负责发行人民币、管理人民币流通，同时要维护支付清算系统的正常运行。因此，数字人民币没有法律障碍，而第三方发行代币性质的货币则要有立法支持，首先需要达到高标准。
如何把握竞争关系？
当前，数字货币存在多种方案、多种产品的竞争选优，互操作性或者通用性实际需要一个过程，应该如何把握竞争关系？对此，周小川认为，要鼓励创新，鼓励新产品研发。研发之后也应该创造一定条件让它们试点。只有经过试点，多种方案并且之间存在竞争，才会产生优胜劣汰。与此同时，他也指出，在优胜劣汰过程中，应小心造成的社会问题，给用户带来损失。
周小川进一步解释，不同于其它制造业和生产领域，货币领域可能更加敏感，不见得那么简单。因此在这个竞争过程中要注意公平，不能够恶意打压对手方，也不能够破坏金融基础设施，因为轻易地替代金融基础设施可能造成的风险比较大。竞争带来了优化趋同，最后好的东西就会被选出来。此外，在谈到当前国际冲突中SWIFT被作为制裁工具使用时，周小川表示，如果避开SWIFT另开一个渠道，可能需要有过渡期。SWIFT不是不可替代，但是替代SWIFT需要在前期和过渡期做很多工作，可能会使贸易受到影响。若我国金融支付系统或者是支付通讯系统滑入某种冷战格局，对大家都会造成损失。国际上有观点认为，中国数字货币发展很快，将来是了不起的武器，是中国的资产。
对此，周小川反驳称：“真正搞央行的人都知道货币发行是资产负债表的负债方，也就是说中央银行要通过制度保障、承诺和后援支持来保障央行发出去的货币有购买力，到时候能用，所以是一种负债。因此从这个角度来讲，想把它应用在其它方面并不是那么容易，特别是像地缘政治之类的。”
“当然也不排除e—CNY未来可能有跨境支付的前景，但是估计也是注重于跨境零售的应用，不是轻易地当做军事武器来使用的。”周小川强调，数字货币，至少e—CNY设计的初衷是为了零售，为了百姓方便、商户方便，不是为了替代美元。
